«Усть-Луга» дорожает на глазах

В конце прошлой недели правительство Ленинградской области опубликовало данные о переоценке стоимости акций ОАО "Компания "Усть-Луга", строящего крупнейший в России порт мощностью 120 млн т. По мнению независимых экспертов, 25-процентный пакет "Усть-Луги" с конца 2006 года вырос в цене с 600 млн до 1,4 млрд руб. Таким образом, примерно за год стоимость компании выросла в 3,3 раза, до 320 млн долл. За последние несколько лет компания, ранее контролировавшаяся офшорами, получила двух прозрачных портфельных инвесторов, которые сейчас активно ее кредитуют.

Согласно последнему отчету за третий квартал 2007 года, стоимость чистых активов компании составила 287 млн руб. (в 2,4 раза больше уровня 2006 года), при этом общая сумма кредиторской задолженности - на уровне 2,3 млрд руб. Выручка по итогам третьего квартала - 133 млн руб., чистая прибыль - 4 млн руб. Акционеры: ЗАО "Новые ресурсы" - 20,04%, Investport Holding Foundation - 14,72%,, группа компаний "Абсолют" - 15,24%, ОАО "РЖД" - 8,52%, ЗАО "Национальный капитал" - 16,48% (принадлежит ООО "Трастфин-М", связанному с Транскредитбанком), 25% плюс одна акция принадлежит правительству Ленобласти.

Согласно сообщению правительства Ленобласти, повышение стоимости акций, зафиксированное специалистами ЗАО "Международный центр оценки", позволило чиновникам удовлетворить просьбу менеджмента "Усть-Луги" по выдаче дополнительных гарантий по заимствованиям под уже находящийся в залоге у комитета по финансам Ленобласти пакет в 25% плюс одна акция. Если в 2006 году этот пакет обеспечивал гарантии на 600 млн руб., то теперь их размер увеличивается до 2 млрд руб.

Как рассказал Игорь Артеменков, генеральный директор ЗАО "Международный центр оценки", уже более четырех лет выступающий оценщиком "Усть-Луги", причина роста стоимости акций кроется как в большом объеме инвестиций, направляемых компанией на строительство порта, так и в росте цен на землю и повышении прогнозов на доходность проекта с учетом изменений мировой конъюнктуры портового рынка. "Усть-Луга становится уникальным портом, и его востребованность в будущем будет только расти", - уверен Игорь Артеменков.

У экспертов возникают вопросы с оценкой перспектив компании исходя из финансовых показателей. "Если стоимость чистых активов в восемь раз меньше объемов задолженности, такой проект вызывает очень большие вопросы с точки зрения оценки рисков, моя компания в такой проект не стала бы инвестировать, - отмечает Валентин Левицкий, старший советник Российского технологического фонда. - Венчурные инвестиции с высокой степенью риска предполагают это соотношение как 1:1".

Стоимость купленного группой "Абсолют" в 2006 году за 20 млн долл. 15,24-процентного пакета акций "Усть-Луги" на сегодняшний день, согласно оценке Международного центра оценки, может превышать 48 млн долл. Одновременно с покупкой было объявлено и об открытии банком "Абсолют" компании кредитной линии на 10 млн долл. Уже тогда председатель совета директоров "Усть-Луги" Валерий Израйлит пообещал, что стоимость его компании будет расти и "Абсолют" сможет получить хороший спекулятивный доход.

Кроме того, с момента переоценки стоимости акций компании, предпосылок для их роста добавилось. На прошлой неделе стало известно о согласовании федеральными властями новой генеральной схемы развития порта Усть-Луга, согласно которой порт станет крупнейшим в России с грузооборотом 120 млн т к 2015 году. Такое увеличения фронта работ было бы невозможно без поддержки как акционеров "Усть-Луги" (РЖД и Ленобласти), развивающих железнодорожные подходы к порту и выделяющих госгарантии и земельные участки, так и федерального правительства. В ближайшее время ожидается, в частности, решение вопроса о строительстве в сторону Усть-Луги трубопроводов для подачи нефти и нефтепродуктов.